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川普的豪赌（十三）：美债、加密币与黄金

diogenes
[博客]

头衔: 海归上校
声望: 学员

加入时间: 1970/01/01
文章: 320

海归分: 71370

标题: 川普的豪赌（十三）：美债、加密币与黄金 (114 reads) 时间: 2025-3-15 周六, 05:32

作者：diogenes 在海归主坛发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

川普的豪赌（十三）：美债、加密币与黄金

一、双赤困境带来严峻挑战

应对巨额债务压力：川普提出的《海湖庄园协议》旨在应对美国高达34万亿美元的巨额国家债务，并重新调整全球金融秩序。美国当前的34万亿美元国家债务（包括31万亿美元的公共债务）已经接近GDP的120%，每年需要支付巨额利息。如果不采取措施，债务负担可能会引发金融危机。

发行超长期债券：债务重组方案建议将现有的美国短期和中期国债（如国库券，T-bills）转换为50年期或更长的无息（或低息）债券，并以加征关税作为要挟，强制盟友或贸易伙伴认购及持有，以减轻美国的短期债务压力并延缓财政危机。

重塑供应链与美元贬值：川普计划通过加征关税压制外国企业，重振美国制造业，减少美国与其他国家的贸易逆差，从而缩小国际收支赤字。他认为，长期的贸易逆差削弱了美国制造业和整体就业，关税和供应链重组可以恢复美国的经济优势，同时减少对外依赖。

二、策略的内在矛盾

汇率贬值的悖论：为了降低债务成本并提升美国在全球的竞争力，川普有意让美元贬值，从而减轻美国庞大的债务负担。然而，尽管美元贬值能降低债务成本，但也可能引发通胀、资本外流和去美元化加速。一旦投资者对美元资产失去信心，美元的全球霸权地位将可能不保。

去美元化趋势：全球贸易中美元的使用比例正在下降（中国、日本、沙特等主要债权国开始减少对美元的依赖），加上新兴支付系统（如中国的CIPS）和加密币的兴起，威胁到美元作为世界储备货币的地位。面对全球贸易中美元结算比例下降（约减少四分之一）以及中国、俄罗斯等国家有意推动去美元化，美元霸权地位正岌岌可危。

贸易赤字与流动性：根据特里芬难题（Triffin’s Dilemma），美国必须维持国际收支赤字以提供全球流动性。如果减少贸易逆差，全球经济将面临美元短缺，导致流动性紧缩。然而，流动性紧缩又可能动摇美元的储备货币地位，形成恶性循环。

国库券短缺：川普的债务重组方案建议将短期国库券（T-bills）转换为50年或更长期债券，这可能会减少市场上的短期流动性工具。国库券是全球金融体系的核心抵押品，一旦供应减少，将导致流动性危机，类似2008年抵押贷款支持证券（MBS）崩溃的局面。

三、美元资产、加密币与黄金

川普希望同时维护美元霸权、推动加密币发展和避免黄金热潮，但这些目标相互矛盾：

美元与加密币：川普声称要全力支持加密币行业发展（如推动放松监管），以巩固美国在数字金融领域的领导地位。然而，加密币的投机性（价值大幅波动、容易形成泡沫）及其去中心化特性可能分散资本，削弱对美元和传统债务（如国库券）的需求，从而威胁美元的霸权地位。

美元与黄金：当美元地位不稳时（如流动性紧缩或债务重组引发信心危机），各国央行和投资者可能争相囤积黄金，以作为首选避险工具或替代美元的锚。黄金与法币的区别在于其价值不以债务为基础，在流动性紧张、金融危机或汇率动荡时，黄金比加密币更能发挥稳定的避险作用。因此，黄金热潮可能直接削弱美元的储备货币地位。

加密币与黄金：加密币和黄金作为资产类别在功能上存在竞争。加密币因其高投机性和波动性，难以被各国央行视为可靠的储备资产，而黄金则因其历史悠久的避险属性和有限供应，成为更稳定的选择。如果各国央行和投资者对美元信心动摇，将可能优先选择黄金而非加密货币，导致川普推动加密货币的计划受挫。

四、潜在问题与风险

全球流动性紧缩：如果美国减少贸易赤字和国库券发行，全球金融体系或将面临流动性短缺。这种情况可能导致利率上升、市场波动加剧，甚至引发金融危机。减少国库券供应可能导致全球流动性紧缩，增加借贷成本和市场波动，威胁银行、养老基金和跨国公司等机构的融资能力。国库券作为抵押品减少，会迫使市场寻找替代品（如黄金），进一步动摇美元信心。

市场信心危机：投资者可能将债务重组视为美国财政状况恶化的信号，拒绝购买50年期债券或抛售现有美国债务，导致债券收益率上升，增加美国借贷成本。债务重组和美元贬值的预期可能引发股票、债券和外汇市场剧烈波动，甚至触发金融危机。

加速去美元化：投资者可能从美元资产转向黄金、加密币或外国债券，导致资本外流和美元贬值加剧。如果美元贬值或流动性减少，中国、俄罗斯等国家可能加速推动去美元化，增加对本国货币、黄金或加密币的使用。这将进一步削弱美元的全球主导地位。

黄金热潮与通胀压力：债务重组可能引发黄金价格飙升，因为投资者将其视为避险资产以及美元的替代品。对美元的购买力失去信心将可能导致通胀预期上升，进一步推高金价和借贷成本。

重塑国际金融秩序：如果美元霸权没落，全球可能转向多极货币体系（如人民币、欧元或数字货币），或以黄金为锚的重构货币体系。这可能带来更分散但也更脆弱的金融环境。

五、总结

川普试图通过债务重组解决美国债务危机，但其逻辑依据和执行难度面临多重挑战。提案的内在矛盾（美元霸权与贬值、流动性需求与赤字减少、与加密货币和黄金的冲突等）可能导致政策自相矛盾或失败。潜在风险包括全球流动性紧缩、市场信心危机、去美元化加速、黄金热潮和加密币泡沫，这些都可能动摇美元的全球主导地位，并引发金融体系的系统性风险。

川普推动加密币发展虽可强化美国数字金融领导力，但其投机性和波动性令各国央行却步；当美元地位不稳时（如流动性紧缩或债务重组引发危机），黄金因其稳定性将可能成为首选避险工具和潜在货币锚。最终，川普的策略需要在美元霸权、加密货币发展和黄金避险需求之间做出艰难选择，但这些矛盾和困难可能使既定目标难以实现。

（整理：Grok）

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作者：diogenes 在海归主坛发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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