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川普的豪赌（十二）：策略矛盾、局限性及潜在风险

diogenes
[博客]

头衔: 海归上校
声望: 学员

加入时间: 1970/01/01
文章: 318

海归分: 70738

标题: 川普的豪赌（十二）：策略矛盾、局限性及潜在风险 (89 reads) 时间: 2025-3-13 周四, 18:25

作者：diogenes 在海归主坛发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

川普的豪赌（十二）：策略矛盾、局限性及潜在风险

在3月4日向国会发表的演讲中，川普描绘了一幅幻想般的画面。他宣称，美国梦正在以前所未有的规模蓬勃发展。他的关税政策将保住就业岗位，让美国变得更加富有，并保护美国的核心价值。

然而，现实情况却截然不同。投资者、消费者和企业开始对川普式的愿景感到失望。

以下是川普的经济议程和我的推演：

1. 川普声称要处理“双赤”问题，扭转贸易赤字，降低政府支出，逐步实现对内及对外的收支平衡（即所谓“再平衡”）。

2. 但与此同时，川普强调要维护美元霸权，而实际上倾向在短期及中期实施弱美元政策（如施压美联储降息），以提升竞争力。

3. 弱美元政策将导致美元资产的吸引力下降，而贸易顺差国为了应对其内部的融资问题，对美元资产的兴趣也在减退，可能进一步动摇美元霸权。

4. 川普意图奉行供给侧策略（即仿效里根经济学），通过减税、放松监管以及吸引制造业回流和资本投资，重整生产链及产业结构。

5. 但是，即使长远而言这些举措或可逐步实现再平衡（效用成疑），同时也会加剧财富不均以及贫穷化等问题，而去监管则可能让寻租活动、市场垄断、盲目投机及道德风险等问题进一步恶化。

6. 川普上一任期的减税政策导致预算赤字增加，贸易逆差反而扩大，这说明减税未必能解决根本问题，反而可能加剧失衡。

7. 事实证明，2017年减税后美国企业并未显着增加实体投资，更多用于股票回购。其实际作用是推高资产价值，让富者越富。

8. 川普一边希望减少政府财赤，但一边又将削减税收写进日程，在目标上南辕北辙，财赤在短期及中期看不到会有显着改善。

9. 若美国大幅削减赤字导致经济增长放缓，则可能削弱美元资产吸引力，引发资本外流和利率上升，反而加剧债务负担。

10. 如果川普的策略是要建立虚拟资产加密王国，吸引外国资金流入。实际上就只是通过制造金融泡沫和繁荣幻象，将问题转嫁到国外，与再平衡的原来构想背道而驰。

11. 川普寄望资产升值产生的财富效应有助维持繁荣现况，但信贷泡沫及其所产生的资产升值已进入调整阶段，问题只在于是“一声巨响或一声呜咽”。

12. 如川普推动紧缩政策（即不采取逆周期措财政措施），则当经济放缓、逆转或出现衰退时，财富不均及贫穷化等问题将急剧恶化，造成社会动荡及民意反弹。

13. 期望涓滴效应或“水涨船高”会有助缓解问题的想法缺泛经验或实证支持，乐观预期难以实现。

14. 美国生产率增长放缓的根源包括教育体系缺陷、基础设施老化、技术转化瓶颈等，仅靠减税和去监管无法解决。

15. 川普试图通过关税让国际收支回复平衡，但因为美元霸权以及特里芬难题(Triffin's dilemma)，将可能在国际间造成流动性紧张。他的债务重组计划也将可能产生类似后果。

16. 流动性紧张短期内会令美元汇率上升，但长远则可能加速各国去美元化的步伐。与此同时，国际贸易整体上（在短期及中期）也将可能因贸易冲突而出现明显萎缩。

17. 上一任的经验表明，川普的关税政策未能缩小贸易逆差（2016 - 2019年逆差扩大），反而推高企业成本、引发贸易伙伴反制。这与“通过贸易战重振制造业”的承诺相悖。

18. 川普的关税政策可能引发贸易伙伴的反制，进一步影响全球供应链，导致通胀压力，而非解决贸易逆差。

19. 如川普执意采用关税、贸易壁垒等高压手段（现代重商主义政策），将进一步破坏国际关系和互信，拖累或危害全球经济发展。

20. 最恶劣的情况是无序脱钩、全球同步衰退，金融市场出现火烧连环船的多米诺骨牌效应，各国政府在缺乏互信及协调下对困境束手无策。

结语：美国过去的经济繁荣并非建立于稳固的基础之上。尽管川普提出了雄心勃勃的纲领，但也充满着矛盾、困难和风险。硬着陆将越来越难避免，其后经济或将进入漫长的停滞。

***

DeepSeek的补充（摘要）：

1. 美元霸权与全球失衡

特里芬难题：美元作为全球储备货币的角色要求美国保持贸易逆差，以向全球提供流动性。然而，长期的贸易逆差和债务积累削弱了美元的信用，导致全球经济体系的不稳定性增加。

贸易逆差与资本流动：美国长期依赖进口商品，导致贸易逆差持续扩大。与此同时，亚洲国家（尤其是中国和日本）通过积累美元储备并购买美国国债，将资本回流到美国，维持了美国的低利率和高消费。

储蓄与投资的不平衡：美国的低储蓄率和高消费模式导致其依赖外部资本流入。这种模式在短期内维持了经济增长，但长期来看，加剧了全球经济的不平衡。

2. 川普政策的矛盾与后果

关税政策的局限性：川普政府试图通过关税减少贸易逆差，但这一政策并未奏效。贸易逆差的根本原因在于美国的储蓄与消費及投资失衡，而非单纯的贸易政策问题。

减税与预算赤字：川普的减税政策虽然刺激了短期经济增长，但也导致了预算赤字的扩大。这种财政政策与减少贸易逆差的目标背道而驰，进一步加剧了全球经济失衡。

3. 全球经济再平衡的挑战

政策协调的困难：全球再平衡需要各国在货币政策、财政政策和结构性改革方面进行协调。然而，当前全球经济政治环境复杂，各国利益分歧较大，协调难度增加。

去美元化的趋势：随着美元霸权的负面影响逐渐显现，越来越多的国家开始探索去美元化的路径。这一趋势可能削弱美元的国际地位，但也可能引发全球金融市场的动荡。

无序脱钩与全球衰退：如果各国无法有效协调政策，全球经济可能陷入无序脱钩和同步衰退的困境。贸易冲突、资本流动的不确定性以及金融市场的波动可能加剧全球经济动荡。

4. 结语

美国经济的脆弱性：美国经济的繁荣在很大程度上依赖于全球失衡的持续，这种模式难以长期维持。川普的单边主义经济策略未能针对根本问题对症下药，反而加剧了全球经济的不平衡。

更具包容性的政策组合：短期内通过定向公共投资弥补市场失灵（如基础设施），中长期通过税制改革（如提高资本利得税、堵住企业避税漏洞）和结构性调整（教育、创新）提升生产率。

全球经济的未来：全球经济正面临深刻的转型挑战。要实现可持续的全球经济增长，各国需要在政策协调、结构性改革和全球治理方面做出更多努力。否则将可能陷入长期不稳定和衰退。

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作者：diogenes 在海归主坛发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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