海归网首页
海归宣言
导航
博客
广告位价格
会员列表
收 藏 夹
论坛帮助
登录
|
登录并检查站内短信
|
个人设置
论坛首页
|
排行榜
|
在线私聊
|
专题
|
版规
|
搜索
|
RSS
|
注册
|
活动日历
主题:
投行系列:瑞德浮出水面(转帖)
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
分屏
表形显示
阅读上一个主题
::
阅读下一个主题
作者
投行系列:瑞德浮出水面(转帖)
安普若
[
博客
]
[
个人文集
]
头衔: 海归元勋
声望: 大师
性别:
加入时间: 2004/02/21
文章: 26038
来自: 中国美国的飞机上
海归分: 4196257
标题:
投行系列:瑞德浮出水面(转帖)
(2893 reads)
时间:
2008-3-05 周三, 09:46
作者:
安普若
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
瑞德浮出水面
作者:《环球企业家》王文静
《环球企业家》2008年2月20号刊 第3-4期 总第150-151期 发布时间:2008-2-20
中投注资摩根士丹利、国开行几近入股花旗集团的幕后推手
对于加里·帕尔而言,2007年的最后几个月似乎是属于中国的。
2007年11月中,当他以私人投资者名义进入保险中介公司明亚的董事会,参加新闻发布会的10余名新闻记者对这个陌生人的兴趣还相当空泛,他们难以想象,一个月后,这个在中国并不知名的大胡子率领6、7名银行家作为投资顾问,协助中国投资有限责任公司完成了对于摩根士丹利50亿美元的注资。随后,他又参与到国家开发银行几近成行的20亿美元入股花旗集团的行动中。
仅12月以来的这两番手笔,已经足以令任何一家金融机构成为坊间最受追捧的对象。但加里·帕尔和他身后的瑞德公司(Lazard Ltd)似乎无意于此。2006年进入中国以来,瑞德似乎行走于业界视野之外。一名投行业人士对《环球企业家》谈及瑞德中国区负责人史晋京时称:“即使很多投行业内人也并不知道他。”
但无论如何低调,这家拥有160年历史的老牌银行在中国已经难以忽视。回看过去,它在潜行中已经完成了多笔可圈点的项目:2002年中国网通集团接盘亚洲环球电讯资产,2005年宝钢集团收购加拿大一家汽车配件公司50%股份,以及联想收购IBM后从德州太平洋集团引资3.5亿美元……某种程度上,它几乎可以被视为中国企业国际化的一个“X因素”。
不难感知瑞德进一步的雄心。在2007年11月的采访上,加里·帕尔在谈及中国金融业时,将它比喻为“美国的100年前情况”,而且,“中国在未来10到20年中将成为世界上最大的金融市场之一”。在此潮流之下,“我想在未来5年之后我们将会看到很多中国的企业将会在欧洲、美国来投资”。
这让那些最基础的问题变得必要:瑞德是谁?这家专注于细分市场的老牌金融机构,凭什么在高盛、摩根士丹利等金融巨兽主宰的华尔街生存下去?
“最后的大亨”
瑞德公司由亚历山大·拉扎德(Alexandre Lazard)、艾里·拉扎尔(Elie Lazare)和西蒙·拉扎德(Simon Lazard)兄弟三人于1848年共同创立。
他们是出生于法国的犹太人,迁入美国后,每人出资3000美元在美国的港口城市新奥尔良建立了瑞德公司。起初,这家公司主要经营纺织品业务。此后不久,淘金风席卷旧金山,在这里,他们开始卖进口商品,还对外做黄金交易。瑞德公司从只拥有零售商的初级阶段逐渐与商业大客户有了关系,由此开始,这家曾经的纺织品公司铸造了向银行业和跨国交易领域扩展的钥匙。在1858年,他们就将业务拓展到巴黎和伦敦,并在1876年拍卖掉自己的纺织品存货,轻身全力投入于银行业。
几乎在其前150年历史中,瑞德都是一家彻底的家族企业。在拉扎德兄弟故去后,接班人为其表亲一脉的亚历山大·威尔(Alexandre Weill)、大卫·大卫·威尔(David David-Weill)、皮埃尔·大卫·威尔(Pierre David-Weill)、米歇尔·大卫·威尔(Michel David-Weill)。
如果说它有什么核心方法论,那就是“伟人”哲学:聘用行业里最聪明及最富经验的银行家,以最好的交易构想而非资本撬动商界。也正因此,它从不将自己的竞争力建筑于可规模化的业务,比如承销上市,虽然回报可观,但承销业务需要构建分析师队伍及遍及欧美的发行渠道。瑞德所钟爱的资产,是那些天才银行家在大脑中勾勒出的奇思妙想——比如,瑞德的传奇银行家费利克斯·罗哈金(Felix Rohatyn)根本不会使用电脑,却帮助IBM设计了敌意收购莲花软件计划,为郭士纳将IBM转型为服务公司凑足一块拼图。
依靠着一群天才银行家,瑞德以一系列大交易铺垫了自己的历史。其中包括PE历史上最重要的交易,KKR以294亿美元收购纳贝斯科,制药业大亨辉瑞先后以610亿和900亿美元收购Pharmacia和Warner Lambert,以及2004年摩根大通以590亿美元收购美一银行。
而其最近几年里最著名的项目,是2005年,有“企业狙击手”之名的卡尔·艾坎(Carl Icahn)联手瑞德试图收购时代华纳。他们发布了一份长达342页的计划书,明确建议将时代华纳分拆为四家独立公司:网络公司美国在线,一家内容公司,一家出版公司和一家有线电视公司。同时,他们将实施200亿美元的股票回购计划,采取措施减少公司开支,比如裁员、部门合并以精简机构。虽然这一交易最终并未完成,但它足以证明瑞德在业界进行着何种规模、量级的交易。
在整合之风日盛的美国金融界,瑞德几乎是绝无仅有保持独立、并未将业务线过分延展的金融机构。至少在2007年,这是一个莫大的优势:当其最大竞争对手,高盛、雷曼兄弟、美林、贝尔斯登和摩根士丹利这5家投行有45%的收入来自于自有资金交易,次级债就让它们中的3家举步维艰。但未染指自由资金投资业务的瑞德几乎毫发无损。
孤独者
与瑞德一系列大手笔交易相匹配的,是其内部残酷的人际关系——就像它以优胜劣汰的达尔文主义评价交易构思,它也用类似的方法让人才起落沉浮。
比如其历史上最卓越的交易大师费利克斯·罗哈金,被其同事评价为“为费利克斯工作相当于被判死刑”。而被称为“太阳王”的第五任CEO米歇尔·大卫·威尔,与现任CEO布鲁斯·瓦瑟斯坦(Bruce Wasserstein)也以公开化的方式愈演愈烈。
“他(瓦瑟斯坦)是个独裁者,他擅于把我从交椅上挤下去……现在的瑞德让我感觉矛盾,我既欣慰于它能存活下来,而且运转良好,又遗憾这个公司还没有达到让人忘我付出的地步。”米歇尔·大卫·威尔说。
的确,瓦瑟斯坦是个让人感觉到矛盾的人。从成就上说,瓦瑟斯坦足以受人尊敬。但在业界的人际关系方面,他并不是个受欢迎的人。
1980年代,当瓦瑟斯坦为第一波士顿(First Boston)工作时,他还是个体型臃肿的人。在当时,对手们给他冠以“抬价布鲁斯”之名,因为他就像个催眠师一样能让客户以史上最高价格进行收购。那时他是华尔街上最被避开的人,私人股权投资大师亨利·克拉维斯(Henry Kravis)甚至聘用他,只是为了让他离自己的项目远一点。但无论怎样,在瓦瑟斯坦的带领下,第一波士顿在疯狂的1980年代狂飙突进。之后,他与华尔街另一传奇银行家乔·派瑞拉(Joe Perella)建立了投资银行Wasserstein Perella。这家银行最终于2000年被德国第三大银行德累斯顿银行(Dresdner Bank)以股权方式收购,金额总计16亿欧元。
他没有秘诀,只有最基本的价值观:“只要你始终如一的保持热情,盯住你最大的客户,保证你做的最好的交易都是为了自己,那么你就可以在银行业立足。”业内估算,自1993年以来,没有人比他在投行领域赚的钱更多——从1980年代以来,他参与过1000起交易,涉及金额超过2500亿美元。
当他接受瑞德时,这家公司正在垂死挣扎。
瑞德内部的很多人都认为,瓦瑟斯坦最大的贡献是恢复了瑞德的人才储备。比如他从摩根士丹利挖来了其兼并收购部门的联席负责人加里·帕尔和威廉·路易斯。这两个人加盟的条件是:除了自己的秘书,不参与对任何人的管理工作。
加入瑞德后,在瓦瑟斯坦认为瑞德的IPO势在必行。但由于公司内部的原因,IPO的时间一拖再拖。其中,最大的困难恐怕就是米歇尔的阻挠。
米歇尔并不看好瑞德IPO,甚至对瓦此举付之轻蔑,他从来没想过要将自己家族一手创建的公司进行IPO。米歇尔曾正式给瓦下了最后通牒:“我与董事会大部分成员都反对你的IPO计划,如果在2005年6月30日没有实现IPO的话,你就要辞去在瑞德的职务。”尽管这个时限后来被米歇尔延长至年底,但IPO计划仍然难以一蹴而就。
很显然,瓦瑟斯坦面临的是一个“集体性”攻势。根据瓦瑟斯坦的计划,瑞德将用12.5亿美元的价格全盘收购米歇尔及其他股东持有的大约36%的股份。瑞德的企业价值为32亿美元,其中股权价值为25亿美元,债权价值为7亿美元。在瓦瑟斯坦的计划中,有25%的股权将向公众发售。但米歇尔在发出最后通牒的同时,要求瓦用16.16亿美元的价格来收购他及其他股东持有的股份,比瓦之前的计划高出3.66亿。众所周知,如果瓦想控制公司,让瑞德成为“他自己的”,唯一的合法出路就是买走其他人手里的股份,摆脱米歇尔的阻挠。
瓦开始“贿赂”董事会成员,收买他们对IPO的支持。这一方法很奏效,追求利益的反对者因为自己得到了好处而转向支持IPO一方。
但问题是,米歇尔要求的16.16亿美元从何而来?瓦瑟斯坦通过与法国银行Caisse d’epargne合作,获得了2亿美元的投资。另外,他通过“杠杆资本重组”(Leveraged recap)的方式,公开出售股权证券,募集到2.875亿美元,以此向投资者提供有息债务和股票担保。后来,他又为瑞德注入9亿美元新债,再加上IPO的预计收益8.12亿美元,瓦就能完全买下米歇尔和现有股东手上的股权。
至此,瑞德成功完成IPO。
在瑞德IPO后,瓦瑟斯坦拥有了瑞德1127.5万的股份,这使他成为了这家公司最大的股东。现在的瓦瑟斯坦是个瘦老头,依然不苟言笑,依然言辞犀利,脸上的皱纹似乎能告诉人们他所经历的一切。他说,瑞德的成功很大程度上来自对手们低估了它的危险性。瑞德已经在M&A市场采取反周期策略,与拉丁美洲、澳大利亚和欧洲中心地区的银行一起购买或创建合资公司。现在,瑞德是华尔街的巨头,2007年前3个财季中,它赚了13亿美元,排在世界M&A交易的第11位。
https://www.gemag.com.cn/gemag/new/Article_content.asp?D_ID=4393
作者:
安普若
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
相关主题
吃喝玩乐系列:在德国买手表(转帖)
海归茶馆
2008-11-16 周日, 11:44
投行系列:联想高盛合建投行 “神秘少帅”赵令欢浮出水面 (转贴)
海归论坛
2004-4-25 周日, 14:11
中国新闻:中国人赴美生子调查 投资回报率比抢银行还高(转帖)
风情茶馆
2010-8-31 周二, 19:16
中国公司海外上市系列:谢国忠投资3500万美元给中能开发(转帖)
海归主坛
2008-9-01 周一, 06:51
加拿大股市系列:华人投机客“掘金”加拿大垃圾股(转帖)
海归主坛
2008-5-21 周三, 10:12
国内新闻: 中新创投高管涉嫌贪污挪用9000万(转帖)
海归主坛
2008-2-13 周三, 09:16
基金系列:产业投资基金试点管理办法:已上交发改委(转帖)
海归主坛
2008-1-12 周六, 01:38
基金系列:我国首家股权投资基金协会在天津成立(转帖)——看样子“中”字头的...
海归主坛
2007-9-18 周二, 04:09
返回顶端
投行系列:瑞德浮出水面(转帖)
--
安普若
- (4089 Byte) 2008-3-05 周三, 09:46
(2893 reads)
LAZ: the deal maker
--
人鱼小姐
- (0 Byte) 2008-3-09 周日, 07:27
(222 reads)
这个公司对于底层员工来说不是好地方。 传说隔几年就有 Associate 自杀。
--
chinokino
- (142 Byte) 2008-3-06 周四, 10:18
(383 reads)
感觉是个很小的公司。不如百度的市值
--
gurusun
- (0 Byte) 2008-3-06 周四, 06:28
(249 reads)
中国这边谁负责?
--
yongaolin
- (0 Byte) 2008-3-05 周三, 17:05
(241 reads)
at least Rothschild is more independent and doing better
--
水泊苍风
- (45 Byte) 2008-3-05 周三, 14:48
(302 reads)
挺牛的!
--
tubie888
- (0 Byte) 2008-3-05 周三, 11:20
(232 reads)
显示文章:
所有文章
1天
7天
2周
1个月
3个月
6个月
1年
时间顺序
时间逆序
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
所有的时间均为 北京时间
论坛转跳:
您
不能
在本论坛发表新主题,
不能
回复主题,
不能
编辑自己的文章,
不能
删除自己的文章,
不能
发表投票, 您
不可以
发表活动帖子在本论坛,
不能
添加附件
不能
下载文件,
热门标签
更多...
论坛精华荟萃
更多...
博客热门文章
更多...
海归网二次开发,based on phpbb
Copyright © 2005-2024 Haiguinet.com. All rights reserved.